Aktien-Potenziale freisetzen: Warum 130 minus 30 mehr als 100 ist

Was sind die Vorteile einer quantitativen Aktienstrategie?

Im Gegensatz zur traditionellen fundamentalen Aktienauswahl, die auf subjektiven Einschätzungen beruht, nutzen quantitative Strategien datenbasierte Modelle, um Marktineffizienzen zu identifizieren und auszunutzen. Dieser systematische Ansatz ermöglicht eine sorgfältige Bewertung eines breiten Aktienspektrums und deckt verborgene Chancen auf, die bei fundamentalen Strategien oft übersehen werden. Mithilfe moderner quantitativer Techniken wie der Faktormodellierung und statistischer Analyse können Portfoliomanager riesige Datenmengen durchforsten, um Aktien mit vielversprechendem Alpha-Potenzial zu identifizieren, während sie gleichzeitig ein striktes Risikomanagement anwenden.

Was ist die 130/30-Strategie von Quoniam und wie hilft sie, Alpha zu generieren?

Unsere 130/30-Strategie heißt Quoniam Active Extension und ermöglicht es Anlegern, sowohl Long- als auch Short-Positionen einzugehen, um mit Long-Positionen von Aktien zu profitieren, die sich voraussichtlich besser entwickeln werden, und durch Short-Positionen gleichzeitig von Aktien zu profitieren, die sich voraussichtlich schlechter entwickeln werden. Anleger können so gegen Vermögenswerte wetten, die sich voraussichtlich schlechter als der Markt entwickeln werden. Die Möglichkeit von Leerverkäufen erlaubt es Portfoliomanagern, Marktineffizienzen auszunutzen, um das Alpha zu maximieren und gleichzeitig den Tracking Error (TE) zu minimieren.

Wie maximiert die Active-Extension-Strategie die Rendite bei gleichzeitiger Minimierung des Risikos?

Unsere Active-Extension-Strategie zielt darauf ab, die Renditen zu maximieren, indem wir Alpha-Risiken eingehen, die eng mit unseren Value-, Quality- und Sentiment-Faktoren verbunden sind. Unsere quantitativen Portfolio-Konstruktionstechniken sind äußerst präzise und ermöglichen es uns, das Engagement in unseren Alpha-Faktoren zu erhöhen, indem wir negative Renditeprognosen für Aktien mit geringerer Benchmark-Gewichtung nutzen. Dieser Ansatz führt zu einer verbesserten Information Ratio (IR), insbesondere in Portfolios mit höherem Tracking Error. Zusätzlich harmonisieren wir durch die Einbeziehung von Short-Positionen in unseren 130/30-Ansatz das Size-Risiko im Portfolio und reduzieren damit das Markt- und Size-Risiko deutlich. Diese Harmonisierung eröffnet Möglichkeiten zur Verbesserung der risikoadjustierten Rendite.

Wie effizient ist die Active-Extension-Strategie im Hinblick auf die Ausgewogenheit von Risiko und Rendite im Portfolio?

Die folgende Tabelle zeigt die Aufschlüsselung des Tracking Error für eine jeweils europäische Active-Extension- sowie für eine Long-Only-Strategie. Die Active-Extension-Strategie birgt ein höheres Alpha-Risiko (systematisches Risiko), während sie die Markt- und Size-Risiken im Vergleich zum Long-Only-Ansatz reduziert. Trotz dieser unterschiedlichen Risikoprofile weisen beide Strategien einen ähnlichen Tracking Error auf. Dies zeigt, dass die Active-Extension-Strategie nicht nur das Potenzial für höhere risikoadjustierte Renditen bietet, sondern auch einen stabilen Tracking Error gegenüber der Benchmark beibehält.

Unerwünschte Markt- und Size-Risiken bei Active Extension deutlich geringer

Wie wird der 130/30-Ansatz in die Praxis umgesetzt?

130 % des Portfoliowertes werden in Long-Positionen investiert. Diese bestehen aus Aktien, für die unser quantitatives Modell eine gute Marktentwicklung prognostiziert. Die zusätzlichen 30 % werden effektiv geliehen, um diese Positionen zu finanzieren, was ein höheres Engagement in potenziell Alpha-generierenden Vermögenswerten ermöglicht.

Umgekehrt werden 30 % des Portfolios zum Aufbau von Short-Positionen verwendet. In diesem Fall prognostiziert unser Modell einen Rückgang der Performance dieser Aktien.

Die 30-prozentige Aufteilung zwischen Long- und Short-Positionen wird durch einen dynamischen Portfolio-Swap gesteuert. Diese strategische Entscheidung bietet den Vorteil einer vollständigen Partizipation an den Kursbewegungen und reduziert gleichzeitig die mit Leerverkäufen verbundenen operativen Risiken.

Beim Aufbau von Short-Positionen wird im Vergleich zu einem Long-Only-Aktienportfolio nur die Hälfte des Kapitals eingesetzt. Dieser Ansatz trägt dazu bei, das Risiko im Short-Bereich der Strategie zu reduzieren. Darüber hinaus achten wir streng auf die Liquidität, um sicherzustellen, dass die Anlagen problemlos gekauft und verkauft werden können. Hohe Kreditzinsen für bestimmte Aktien können die Rentabilität im Short-Segment beeinträchtigen, weshalb wir solche Aktien sorgfältig meiden, um die Kosten effektiv zu kontrollieren. Unser Engagement für Risikomanagement und solide Ausführung ist ein wesentlicher Faktor für den Erfolg unserer Active-Extension-Aktienstrategie.

Wie hat sich die Strategie Active Extension European Equity entwickelt?

Seit der Einführung unserer 130/30-Portfoliokonstruktion für die Strategie im Mai 2021 haben wir durchweg gute Ergebnisse erzielt und ein höheres Alpha generiert als traditionelle Long-Only-Strategien im europäischen Umfeld. Unsere Strategie erzielte im Jahr 2021 eine relative Rendite von +10,4 % und übertraf damit die relative Rendite einer Long-Only-Strategie i.H.v. +2,22 % . Die konstante Outperformance ist ein Beleg für die erfolgreiche Nutzung von Alpha-Chancen und gleichzeitig sorgfältigem Risikomanagement.